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城轨交通车辆项目投资测算报告表

一、项目建设背景

和平与发展仍是时代主题，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深入发展，国际金融危机深层次影响在相当长时期依

然存在，世界经济在深度调整中曲折复苏，新一轮科技革命和产业变

革蓄势待发，全球治理体系深刻变革，外部环境不稳定不确定因素增多。我国经济发展进入新常态，经济基本面长期向好，新的增长动力

正在孕育形成，仍处于重要战略机遇期，但内涵发生了深刻变化，正

在由原来加快发展速度的机遇转变为加快经济发展方式转变的机遇，

由原来规模快速扩张的机遇转变为提高发展质量和效益的机遇。要坚

持“四个全面”战略布局，坚持发展第一要务，要牢固树立创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，以发展理念转变引领发展方式转变，破解发展难题，增强发展动力，厚植发展优势。坚持创新发展、

协调发展、绿色发展、开放发展、共享发展，是关系我国发展全局的

一场深刻变革，要充分认识这场变革的重大现实意义和深远历史意义，统一思想，协调行动，深化改革，开拓前进，推进我国发展迈上新台阶。

既面临可以大有作为的重大战略机遇期，也面临诸多严峻挑战。国家实施“一带一路”战略，为发展提供了良好的外部环境。

我国城轨交通进入黄金发展期。从2003年到2019年我国城轨交通运营里程的平均增速为18.2%，实现了从487公里到6730公里的跨越。其中2019年我国新增城轨交通运营线路长度968.7公里，同比增长33.1%，增长量创历史新高。2019年温州、济南、常州、徐州、呼和浩特5个城市首次开通城轨交通，另有27个城市新增运营线路26条，新开延伸段或后通断24段。我国城轨交通以地铁为主。目前我国城轨交通的形式有地铁、轻轨、单轨、市域快轨、现代有轨电车、磁浮交通、APM等，截至2019年底，地铁运营里程在我国城轨交通运营里程的占比为77%。

开通阶段车辆相关设备最受益。地铁的建造主要包括：政策审批和设计、土建工程、车辆段及停车场建设、机电设备安装、车辆购臵等5个流程，平均时间跨度4-5年，给设计、基建、站台设备、车辆设备等带来逐渐轮动的提升空间。开通高峰下，我国城轨运营车辆保有量有望持续增长。2019年我国城市轨道交通开通里程重新回到上升通道，根据我们目前的测算和估计，2020年开通里程有望达约1300公里（详见3.3章），由此带来整车及相关零部件的旺盛需求。2018年

我国城市轨道交通运营车辆达34012辆，按照18年总里程5761公里计算，我国每公里运营里程的城轨车辆数量约5.90辆。除此之外，我们认为城市轨道交通线路及车辆也存在着加密需求，单位公里的车辆密度有望进一步提升。我们假设我国城轨车辆密度保持在6.06-6.08辆/公里，则2019、2020年我国城轨车辆保有量分别达到4.1、4.9万辆，2020年将增加0.78万辆，而中国中车2016-2019平均城轨车辆价格约550万元，则2020年市场空间433亿元。

2020-2022年城轨交通新增运营里程迎来高峰，带动城轨交通车辆需求迎来高峰。城轨交通具有发车频次固定，线路利用率高的特点，所以新增营运里程对新增车辆的带动性较强。2020-2022年城市轨道交通将迎来通车高峰，预计新增里程分别为1153/1701/1897公里，年均复合增速为25.1%，新增里程数的快速增长将带动车辆需求显著提升。

随着城市轨道交通系统优化，每公里车辆保有量逐步提升。根据我们计算，2010年我国城轨交通每公里运营车辆为5.2辆，而2018年为5.9辆，增长明显。同时中国主要城市城轨交通平均发车间隔时间也从2014年的262秒下降到2018年的197秒。我们认为主要原因是随着城市轨道交通系统网络的建成与车辆调度系统的优化，轨道系统

可容纳的车辆数增长，所以城轨交通发车频次加快，运行车辆密度也

有了明显的提升。我们预计未来运营车辆密度仍将有上浮空间。

根据以上两点判断，我们计算出2020/2021/2022年城轨交通车辆

的需求分别为7563/11158/11572辆，年均复合增速为26.7%，未来三

年将迎来需求爆发。

此外，2019年的城轨车辆招标统计结果也可以映证城轨车辆需求

已经逐步增长。2019年全年，广州、北京、西安等25座城市发布了

61次城市轨道交通线路车辆中标公告，合计9642辆，总金额705.75

亿元，创造历史新高。而2018城轨交通车辆招标大概在6000辆。

2019年的车辆中标公司，对应于2020年的市场需求，表明我国城轨交通需求已经明显提升。

二、企业基本情况

公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质服务、赢得市场的经营理念，秉承以人为本，始终坚持“服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为道”的经营理念，遵循“以客户需求为中心，坚持高端精品战略，提

高最高的服务价值”的服务理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人

才理念，致力于为客户量身定制出完美解决方案，满足高端市场高品

质的需求。

公司秉承“以人为本、品质为本”的发展理念，倡导“诚信尊重”的企业情怀；坚持“品质营造未来，细节决定成败”为质量方针；以“真诚服务赢得市场，以优质品质谋求发展”的营销思路；以科学发

展观纵观全局，争取实现行业领军、技术领先、产品领跑的发展目标。

三、项目概况

当前我国正处于全面建设小康社会的关键发展阶段，国内国际环

境总体上都有利于我国加快发展。相关产业作与国民经济关联度比较高，随着推进工业化和城镇化进程，都将拉动相关产业的快速发展。

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资81913.59万元，其中：建设投资65478.79

万元，占项目总投资的79.94%；建设期利息644.01万元，占项目总投资的0.79%；流动资金15790.79万元，占项目总投资的19.28%。

项目正常经营年份每年营业收入180700.00万元，综合总成本费

用152987.16万元，税金及附加744.07万元，净利润20226.58万元，财务内部收益率17.09%，财务净现值27286.11万元，全部投资回收期

6.10年。

四、投资估算的编制说明

（一）投资估算的依据